到2020年以后，中國經(jīng)濟(jì)的增長速度一定會慢下來，但不會太低，這不僅因?yàn)闁|亞經(jīng)濟(jì)在人均收入達(dá)到中高水平以后都保持過較快的增長，國際上有先例，更重要的原因就是中國內(nèi)部的地區(qū)差距造就了巨大的投資和生產(chǎn)率的改善空間。

　　張軍 復(fù)旦大學(xué)“當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)”長江特聘教授，中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)研究中心主任，復(fù)旦大學(xué)發(fā)展研究院副院長。蔣學(xué)模經(jīng)濟(jì)學(xué)獎和張培剛發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀成果獎獲得者。長期從事中國的生產(chǎn)率估計(jì)、增長核算以及經(jīng)濟(jì)增長的研究。曾是倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院、哈佛大學(xué)、華盛頓大學(xué)、早稻田大學(xué)等的訪問研究員和講座教授。大量論文見之于《經(jīng)濟(jì)研究》《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》《中國社會科學(xué)》及Journal of Asian Economics、Journal of Chinese Economic and Business Studies等。

　　自2010年以來，國際上討論中國經(jīng)濟(jì)未來前景的熱情重新高漲。首先是因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)變大了，變得重要了，人們不僅不能忽略中國經(jīng)濟(jì)，而且必須要了解在不遠(yuǎn)的將來，世界經(jīng)濟(jì)格局將因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)的主導(dǎo)而發(fā)生怎樣的變化。

　　同時(shí)，正如中金研究部黃海洲先生所說，他最近親身感受到華爾街的很多投行對中國經(jīng)濟(jì)的前景很不看好，仔細(xì)思考后發(fā)現(xiàn)，那些對沖基金或許認(rèn)識到當(dāng)前唱衰中國是有利可圖的。唱衰中國的還有很多著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，最有名的兩位是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主克魯格曼和紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的魯比尼。他們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在未來兩三年時(shí)間里就會出大的問題。這些言論都很有市場。

　　過去三年，我比更多的人有更多時(shí)間去閱讀、觀察和思考中國經(jīng)濟(jì)，這使我今天能跟大家分享一些我個人在中國經(jīng)濟(jì)前景問題上的看法。我想談三個方面：一是為什么我們能實(shí)現(xiàn)高增長？第二，未來我們還能增長多久？最后是影響未來中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的條件，以及這些條件在未來是不是能得到滿足。

　　我們?yōu)槭裁磳?shí)現(xiàn)了高增長

　　不僅因?yàn)橘Y本積累的速度加快，中國有不斷提高的投資率，更重要的是總體的投資效率、技術(shù)的進(jìn)步都非常明顯。

　　按照當(dāng)年價(jià)格計(jì)算，中國經(jīng)濟(jì)總量現(xiàn)在已經(jīng)有差不多50萬億元，將近美國經(jīng)濟(jì)總量的一半。中國不僅有如此巨大的總量，而且增長速度非常快。按照名義值計(jì)算基本上平均5年翻一番，即使按可比價(jià)格算，平均7年也可以翻一番。估計(jì)按照目前的增長趨勢，只要中美兩個國家的經(jīng)濟(jì)增長率之差維持在3.5%-4%，中國的GDP總量在2020年前后跟美國持平甚至超過美國是肯定的。

　　討論速度的含義是很有意思的。著名經(jīng)濟(jì)史學(xué)家安格斯·麥迪森教授曾經(jīng)復(fù)原西方早期經(jīng)濟(jì)史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在18世紀(jì)之前的西方世界，人均收入的變化非常緩慢，翻番幾乎要1400多年。到英國工業(yè)革命后，隨著技術(shù)的革命性進(jìn)步，很多西方國家的經(jīng)濟(jì)增長速度才真正加快，很多國家實(shí)現(xiàn)人均收入2-3%的增速。二次大戰(zhàn)后，這個世界更不一樣了，出現(xiàn)一些增長特別快的經(jīng)濟(jì)體，主要集中在東亞地區(qū)，有日本和東亞四小龍，可以保持7-8%的增長率，10年就可以實(shí)現(xiàn)人均收入翻番。所以談到高速增長這一現(xiàn)象，并不是很遙遠(yuǎn)的事情，也就半個世紀(jì)的歷史。

　　為了理解這些現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一個簡單而重要的概念，就是所謂“收斂假說”。意思是說，一個比較落后的經(jīng)濟(jì)體有可能實(shí)現(xiàn)比富裕國家更高的增長率。原因在于，落后經(jīng)濟(jì)體的分母小，增長率容易更高；更重要的是，落后經(jīng)濟(jì)體可以模仿發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的制度、技術(shù)和生產(chǎn)方式，容易趕超后者。

　　這個假說非常重要，但是，它并沒有給出實(shí)現(xiàn)收斂的條件。1994年世界銀行出版了非常有影響的研究報(bào)告《東亞奇跡》，對東亞經(jīng)濟(jì)高速而持續(xù)的增長做了系統(tǒng)性的研究和總結(jié)。盡管存在爭議，但為我們認(rèn)識經(jīng)濟(jì)收斂發(fā)生的條件提供了重要參考。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一個國家必須有較快的資本積累。我這里引用1979年諾貝爾獎經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者阿瑟·劉易斯的一段話：經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最核心問題是加快資本積累，就是這個國家的國民收入中用于儲蓄和投資的部分要大幅度增加，國民收入不能都消費(fèi)掉了�，F(xiàn)在歐洲很多國家為什么出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不增長？一方面因?yàn)槭杖胨�平相�?dāng)高，增長動力沒有了，但同時(shí)這些國家的國民儲蓄已經(jīng)很低了，每年掙的錢都用于社會保障和其他消費(fèi)了，甚至要舉債用于消費(fèi)和社會福利開支。這是一個很大的問題。對于非常貧窮的國家，比如非洲國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直不盡如人意。戰(zhàn)后半個多世紀(jì)，世界銀行在非洲嘗試了所有增長的模式，沒有一個成功，一個重要原因就是儲蓄率過低。上世紀(jì)60年代后，香港和臺灣地區(qū)、新加坡、韓國成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，共同特征就是儲蓄率較高。

　　問題是如何實(shí)現(xiàn)較快的資本積累呢?前蘇聯(lián)的資本積累也很快，那些曾經(jīng)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的國家也都有很高的積累率，但經(jīng)濟(jì)并沒有很好發(fā)展，即使有過高速增長，也只是曇花一現(xiàn)。主要是因?yàn)榧夹g(shù)不進(jìn)步，投資多了，資本的邊際回報(bào)就會遞減，增長就變得不可維持。事實(shí)上，對于較落后的國家而言，確保資本的積累過程伴隨足夠的技術(shù)進(jìn)步是非常重要的。

　　中國在過去20年保持了較高的投資率，使得資本存量快速增加。我的計(jì)算顯示，過去20年資本存量平均每年增長約12%，高于改革開放頭10年，因此資本產(chǎn)出也隨之快速提升，而這正是中國GDP增長最快的時(shí)期。

　　要指出的是，中國資本積累的加快伴隨了技術(shù)進(jìn)步，這與前蘇聯(lián)很不同。在中國，技術(shù)進(jìn)步很大程度上依賴貿(mào)易。過去20年，進(jìn)出口貿(mào)易增長非�？�，而且貿(mào)易擴(kuò)張主要通過外國在華直接投資（FDI）實(shí)現(xiàn)，這是技術(shù)進(jìn)步的重要來源。對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，進(jìn)口甚至比出口更重要，因?yàn)橹袊�進(jìn)口的大都是資本品和中間品，其中都包含著技術(shù)。以貿(mào)易和FDI為途徑吸收和消化國外技術(shù)，并逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)的升級和本土化，是中國技術(shù)進(jìn)步的基本方式。資本積累是否伴隨了技術(shù)進(jìn)步，可以用最簡單的增長核算方法看出來。原理是，投入要素增長率的加權(quán)值是否大于產(chǎn)出的增長率。兩者之差被稱為“全要素生產(chǎn)率”（TFP）的增長率。對前蘇聯(lián)的增長核算顯示，只有1965年前TFP表現(xiàn)還不錯，此后就出了問題。用同樣方法研究東亞四小龍發(fā)現(xiàn)，TFP的增長率是正的。這是核心的區(qū)別，兩者的增長機(jī)制完全不同。

　　迄今為止的研究都發(fā)現(xiàn)，中國在高速資本積累期間依然保持了較好的TFP增長率，大概每年平均3-4%，對GDP增長的貢獻(xiàn)平均在35-40%，即使與東亞經(jīng)濟(jì)體相比，也相當(dāng)不錯。過去20年，伴隨資本積累過程的是市場開放、競爭、貿(mào)易擴(kuò)張和外商直接投資的增長，所有這些都幫助中國可以維持較好的技術(shù)進(jìn)步速度。為什么中國經(jīng)濟(jì)可以增長這么快？我想，不僅因?yàn)橘Y本積累的速度加快，中國有不斷提高的投資率，更重要的是中國總體的投資效率、技術(shù)的進(jìn)步都非常明顯。